Ofta förutspås den första kryptovalutan krascha. Varför är detta scenario omöjligt, och vad kommer i teorin att hända med den digitala tillgångsindustrin om det händer?
"Bitcoinkrasch kommer att likvidera en hel gren av den nya globala ekonomin"
Senioranalytiker Bestchange.ru Nikita Zuborev
För att bedöma riskerna måste du förstå själva kärnan i problemet. Priset på en tillgång eller skuld bestäms enbart av balansen mellan utbud och efterfrågan – Bitcoin kostar exakt lika mycket som de är villiga att betala för det. En annan fråga är att efterfrågan i sig beror på olika faktorer: här är investerarnas tro, och utvecklingen av infrastruktur, och antalet deltagare och volymen på marknaden, och mycket mer. Faktum är att priset på någon tillgång inte kommer att vara noll så länge det finns minst två intressenter i den. Det är mycket svårt att föreställa sig en omedelbar förlust av intresse för Bitcoin från miljontals människor och tusentals företag runt om i världen.
Ett annat möjligt scenario för avskrivning av en tillgång är dess förstörelse. Till exempel, om du tar bort databasen för alla bosättningar i Ryska federationens centralbank, kostar en icke-kontant rubel ingenting. Men en sådan plan kan inte genomföras när det gäller decentraliserade kryptovalutor. Med andra ord, så länge det finns minst en kopia av blockkedjan på någon av noderna i världen kommer bitcoin att fortsätta att existera, även om dess likviditet kommer att minska med flera storleksordningar.
Av dessa två huvudskäl är det idag något meningslöst att diskutera ens den teoretiska deprecieringen av bitcoin. Är det bara ur synvinkeln att forska om den nuvarande påverkan på andra områden i livet.
Om vi betraktar en sådan hypotetisk situation, kommer en sådan kollaps faktiskt att likvidera en hel gren av den nya världsekonomin. Bitcoin som en "trendsetter" och huvudleverantören av likviditet i börshandel kommer att dra med sig 99% av andra kryptovalutor. Tillsammans med detta kommer lönsamheten för gruvdrift, stakning och landning att försvinna – industrin kommer helt enkelt att likvidera sig själv. Inklusive emittenter av stablecoins kommer att bli attackerade.
Vilka är konsekvenserna för företag som redan har investerat i bitcoin? Indirekt relaterade till kryptovalutor, som Nvidia, AMD, CME, Digital Power och andra, kommer att få flera månaders stagnation mitt i förlusten av en del av inkomsterna från kryptoindustrin.
Investerarföretag som MicroStrategy, Tesla, Square och andra kommer snarare att drabbas av rykte, men deprecieringen av deras investeringar kommer inte att drabba företagen själva hårt, eftersom dessa företags huvudsakliga verksamhet inte kommer att påverkas på något sätt, bara det bokförda värdet av deras materiella tillgångar kommer att minska.
Effekten blir stark, känslomässig och blixtsnabb, men kortvarig. Företag kommer att kunna återhämta sig mycket snabbt från ett sådant slag mot deras rykte, aktiekursens fortsatta beteende kommer inte att förknippas med kryptoindustrins öde och företagen kommer att förbli flytande.
Företag vars aktiviteter är direkt relaterade till kryptovalutor, såsom Coinbase, Binance, Kraken och andra, kommer sannolikt att likvideras efter långa och uppmärksammade konkursprocesser. Vissa företag som verkar något bredare än kryptovalutor som Grayscale eller FTX kommer sannolikt att överleva, även om konsekvenserna för dem blir allvarliga.
Hur kan detta påverka ekonomin i El Salvador och andra länder som är på väg att legalisera kryptovaluta? "Det som är dött kan inte dö." De flesta av dessa beslut dikteras av PR, och inte av länders verkliga ekonomiska fördelar. Just det faktum att en av landets officiella valutor försvinner kommer inte att förstöra dess ekonomi, särskilt med tanke på att bitcoin i sin nuvarande form inte kan bli ett vardagligt betalningsmedel. En annan fråga är att stora procentuella investeringar av länder i kryptovalutor, istället för att bygga upp traditionella reserver av likviditet – guld och världsreservvalutor, kan provocera fram hyperinflation i händelse av en kollaps i priset på bitcoin.
Själva blockkedjetekniken kommer att fortsätta att existera i hybridinformationssystem, oavsett framtiden för kryptovalutor, kommer NFT-riktningen att vara särskilt lovande (men inte en insamlingskomponent, utan som en ersättning för databaser som underhålls av statliga register).
Kryptovalutor i den form de finns idag kan likvideras helt. De kan dock fortsätta att existera som företagsstablecoins på exemplet med dagens elektroniska betalningssystem som Qiwi, WebMoney, YuMoney, Skrill, etc. Men efter en sådan kollaps av Bitcoin kommer förtroendet för hela branschen att undermineras och kostnaden för kryptovalutor i förhållande till fiat-valutor kommer att vara låg.
"Bitcoin-avskrivningsscenariot är orealistiskt"
VD Xena Financial Systems Anton Kravchenko
Priset på bitcoin kan inte omedelbart kollapsa till noll på grund av närvaron av en enorm gruvinfrastruktur, vilket leder till närvaron av ett imputerat värde genom kostnaden för att erhålla (gruvdrift). Bitcoin är redan ett monopol, detta är ett protokoll som har bevisat sin stabilitet i nästan 10 år, det vill säga det är nästan omöjligt att ersätta Bitcoin med något annat.
Om vi föreställer oss att det ändå hände, och alla gick med på att ersätta BTC med ett alternativt protokoll, kommer övergångsprocessen att gå långsamt. BTC kommer att förlora i värde under flera år, och priset på en annan kryptovaluta kommer att öka i enlighet med detta. Detta kommer inte att ha en stark inverkan på aktierna i kryptoföretag, eftersom kryptovalutaverksamheten kommer att finnas kvar, det kommer bara att ske en förändring i topptillgångar, det kommer inte heller att påverka ekonomin i El Salvador och andra länder, eftersom de helt enkelt kommer att sakta långsamt introducera en annan tillgång och dra tillbaka BTC. På grund av detta kommer världskrisen inte heller att inträffa.
För närvarande är ett sådant scenario orealistiskt, eftersom BTC är på väg att ta marknadsandelar av den defensiva tillgången, som för närvarande innehas av guld och inget annat protokoll har de nödvändiga egenskaperna och stödet för att göra någon konkurrens när det gäller fastigheterna av den defensiva tillgången.
"Nedfallet i priset på bitcoin till noll kommer att se ut som en naturlig process"
VD för kryptovalutabörsen Nominex Pavel Shkitin
Det är bara möjligt att tala om möjligheten av ett fall i värdet på bitcoin till noll om en kvantdator dyker upp som kommer att kunna utföra komplexa matematiska beräkningar som är nödvändiga för att dekryptera privata nycklar. För tillfället finns det inga sådana kvantdatorer, och det är svårt att föreställa sig när de kommer att dyka upp. Prototyper av sådana datorer kan endast utföra de mest primitiva operationerna, men de gör det supersnabbt.
Jag är övertygad om att om en fullfjädrad kvantdator dyker upp kommer stora företag att få insiderinformation om detta i förväg och kommer att kunna bli av med bitcoins utan betydande ekonomiska förluster. Därför kommer en potentiell nedgång i dess värde till noll inte att påverka deras välfärd. Legaliseringen av kryptovalutor av El Salvador och andra stater kommer att leda till legalisering av andra kryptovalutor.
Det kan också visa sig att bitcoin kommer att bli tekniskt föråldrat, och folk kommer att använda mer avancerade blockkedjor, inklusive säkrare kryptografiskt, med hänsyn till förutsättningarna för kvantdatorernas framväxt. I det här fallet kan värdet på bitcoin närma sig noll, men troligen kommer det att se ut som en naturlig gradvis process.
"Konsekvenserna av bitcoinkraschen kommer inte att vara katastrofala"
Huvudanalytiker 8848 Invest Viktor Pershikov
Jag betraktar inte ett scenario med en nedgång i Bitcoin till noll, eftersom jag inte ser några grundläggande skäl som kan leda till detta. Deprecieringen av bitcoin är i teorin möjlig, men ingen av de globala tillsynsmyndigheternas aktiviteter kan leda till att bitcoin inte kommer att vara värt någonting. För närvarande stöds bitcoin av betydande mängder fiat-tillgångar, som förvandlas till kryptovaluta, såväl som ett gruvområde på flera miljarder dollar, och därför kan det inte förlora sitt värde och värde nu.
Naturligtvis kommer en betydande kollaps av bitcoin att leda till negativa konsekvenser för marknadsaktörer, men de kommer inte att vara katastrofala, eftersom kapitaliseringen av kryptomarknaden är ganska liten och institutionella deltagares investeringar nu är mycket begränsade: suveräna och stora investeringsfonder köp inte kryptovaluta direkt, det vill säga de är praktiskt taget inte involverade i CFA-marknaden. I händelse av en kollaps i priset på BTC kommer alltså endast privata investerare och de privata och offentliga företag som har kommit in på kryptovalutamarknaden att drabbas, men återigen för en liten del av kapitalet. Jag förväntar mig alltså inget negativt för Tesla eller MicroStrategy: förluster kommer inte att förstöra dessa marknadsaktörer.
Samtidigt kommer en betydande kollaps i priset på BTC att påverka kryptovalutamarknaden negativt, eftersom det är uppenbart att marknadsdeltagarnas huvudinvesteringar fortfarande är riktade mot bitcoin. Det är uppenbart att om det faller kommer även altcoins att falla, vilket har hänt mer än en gång. Men med tanke på att korrelationen mellan tillgångar för närvarande minskar gradvis, och alternativ till bitcoin eller konkurrenter dyker upp, kan deltagarna i framtiden flytta till andra digitala tillgångar, till exempel Ethereum, och som en konsekvens kollapsen av bitcoin kommer att leda till att hela marknaden förstörs.